今年國慶節(jié)一過，甲醇期貨就沒怎么消停。國慶前華東港口地區(qū)甲醇均價僅1900元/噸，節(jié)后漲到2050元/噸。后來稍微喘口氣后又發(fā)了飆，僅用了一周，從2500躥升到3200！

　　江蘇港口市場價格走勢

　　但是，看看甲醇的下游，可就沒那么開心了，如果真的下游都接了3250元/噸的甲醇，可以說，全線虧損！

　　產(chǎn)品

　　價格

　?。ㄔ?噸）

　　盈虧

　　相對原料

　　甲醇

　　3250

　　甲醛

　　1500

　　-70

　　二甲醚

　　4500

　　-250

　　醋酸

　　2950

　　-100

　　聚乙烯

　　10300

　　-650

　　丙烯

　　7300

　　-3250

　　12月15日華東地區(qū)甲醇及下游產(chǎn)品盈虧對比

　　然而，甲醇期貨的狂躁還僅僅是化工品行業(yè)的冰山一角。

　　今年化工品價格漲幅超過30%的接近30種，價差漲幅超過30%達(dá)到16種。TDI等品種價格和價差漲幅甚至分別達(dá)到了164.8%和285.6%，創(chuàng)歷史新高。

　　今年化工品價格持續(xù)反彈，企業(yè)盈利大幅改善，不僅因需求端有政策托底維持增速，且供給端過去幾年退出不少產(chǎn)能，最終供需缺口推動價格上漲。

　　而最近部分商品漲幅巨大到與基本面不成比例，卻再次折射出：在這個化工品高景氣背后還在不斷膨脹的，或許是與實體毫無干系的投機(jī)心態(tài)。

　　基本面：供需差造就品種

　　今年10月份以來，甲醇華東均價從1903元/噸漲至2771元/噸，漲幅達(dá)45.6%。

　　究其原因，一方面是在供給端，原材料成本上升：今年我國煤制甲醇占比71%，而10月份以來，無煙煤華中均價漲幅達(dá)32.4%；而中石油11月20日開始上調(diào)非居民天然氣價格10%~20%亦推動了氣頭甲醇價格。

　　而今年10月以來甲醇裝置檢修較多，江蘇恒盛30萬噸、陜西神木40萬噸、國電英力特50萬噸等甲醇裝置均有停車；另有部分低負(fù)荷運行。裝置檢修、低負(fù)荷運行導(dǎo)致貨源偏緊。

　　在需求端，下游需求同比有所改善。今年我國甲醇前10個月表觀消費量為4264.39萬噸，同比增長14.9%。10月我國甲醇產(chǎn)量同比增長6.9%；表觀消費量同比增長7.5%。下游需求同比改善。

　　供需缺口收窄，瘋牛難以為繼

　　對化工品的未來，分析師認(rèn)為，價格漲速可能已經(jīng)到了極限，供需缺口不可持續(xù)。隨著漲價，供給端會有更多企業(yè)復(fù)產(chǎn)。鑒于淡季，復(fù)產(chǎn)很可能集中在春節(jié)后。

　　預(yù)計明年上半年供需缺口將逐步縮小，但消失前價格漲勢還將持續(xù)，周期沒走完，而其反彈上限就是供需平衡時最高成本邊際產(chǎn)能的成本線。

　　鑒于未來兩年盈利改善更多是用來還貸而非擴(kuò)張，因此景氣會較穩(wěn)定，有成本優(yōu)勢的龍頭企業(yè)方能在市占率和盈利能力上維持在較高水平。

　　影響明年價格趨勢的最大變數(shù)，將會是煤價和油價的變化。

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