今年國(guó)慶節(jié)一過(guò)，甲醇期貨就沒(méi)怎么消停。國(guó)慶前華東港口地區(qū)甲醇均價(jià)僅1900元/噸，節(jié)后漲到2050元/噸。后來(lái)稍微喘口氣后又發(fā)了飆，僅用了一周，從2500躥升到3200！

　　江蘇港口市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)

　　但是，看看甲醇的下游，可就沒(méi)那么開心了，如果真的下游都接了3250元/噸的甲醇，可以說(shuō)，全線虧損！

　　產(chǎn)品

　　價(jià)格

　?。ㄔ?噸）

　　盈虧

　　相對(duì)原料

　　甲醇

　　3250

　　甲醛

　　1500

　　-70

　　二甲醚

　　4500

　　-250

　　醋酸

　　2950

　　-100

　　聚乙烯

　　10300

　　-650

　　丙烯

　　7300

　　-3250

　　12月15日華東地區(qū)甲醇及下游產(chǎn)品盈虧對(duì)比

　　然而，甲醇期貨的狂躁還僅僅是化工品行業(yè)的冰山一角。

　　今年化工品價(jià)格漲幅超過(guò)30%的接近30種，價(jià)差漲幅超過(guò)30%達(dá)到16種。TDI等品種價(jià)格和價(jià)差漲幅甚至分別達(dá)到了164.8%和285.6%，創(chuàng)歷史新高。

　　今年化工品價(jià)格持續(xù)反彈，企業(yè)盈利大幅改善，不僅因需求端有政策托底維持增速，且供給端過(guò)去幾年退出不少產(chǎn)能，最終供需缺口推動(dòng)價(jià)格上漲。

　　而最近部分商品漲幅巨大到與基本面不成比例，卻再次折射出：在這個(gè)化工品高景氣背后還在不斷膨脹的，或許是與實(shí)體毫無(wú)干系的投機(jī)心態(tài)。

　　基本面：供需差造就品種

　　今年10月份以來(lái)，甲醇華東均價(jià)從1903元/噸漲至2771元/噸，漲幅達(dá)45.6%。

　　究其原因，一方面是在供給端，原材料成本上升：今年我國(guó)煤制甲醇占比71%，而10月份以來(lái)，無(wú)煙煤華中均價(jià)漲幅達(dá)32.4%；而中石油11月20日開始上調(diào)非居民天然氣價(jià)格10%~20%亦推動(dòng)了氣頭甲醇價(jià)格。

　　而今年10月以來(lái)甲醇裝置檢修較多，江蘇恒盛30萬(wàn)噸、陜西神木40萬(wàn)噸、國(guó)電英力特50萬(wàn)噸等甲醇裝置均有停車；另有部分低負(fù)荷運(yùn)行。裝置檢修、低負(fù)荷運(yùn)行導(dǎo)致貨源偏緊。

　　在需求端，下游需求同比有所改善。今年我國(guó)甲醇前10個(gè)月表觀消費(fèi)量為4264.39萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.9%。10月我國(guó)甲醇產(chǎn)量同比增長(zhǎng)6.9%；表觀消費(fèi)量同比增長(zhǎng)7.5%。下游需求同比改善。

　　供需缺口收窄，瘋牛難以為繼

　　對(duì)化工品的未來(lái)，分析師認(rèn)為，價(jià)格漲速可能已經(jīng)到了極限，供需缺口不可持續(xù)。隨著漲價(jià)，供給端會(huì)有更多企業(yè)復(fù)產(chǎn)。鑒于淡季，復(fù)產(chǎn)很可能集中在春節(jié)后。

　　預(yù)計(jì)明年上半年供需缺口將逐步縮小，但消失前價(jià)格漲勢(shì)還將持續(xù)，周期沒(méi)走完，而其反彈上限就是供需平衡時(shí)最高成本邊際產(chǎn)能的成本線。

　　鑒于未來(lái)兩年盈利改善更多是用來(lái)還貸而非擴(kuò)張，因此景氣會(huì)較穩(wěn)定，有成本優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)方能在市占率和盈利能力上維持在較高水平。

　　影響明年價(jià)格趨勢(shì)的最大變數(shù)，將會(huì)是煤價(jià)和油價(jià)的變化。

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