文：陳公子 / 朝陽(yáng)財(cái)富

　　這兩天，一位老期貨人因橡膠爆倉(cāng)跳樓身亡的消息被刷屏了，業(yè)內(nèi)同僚生命的結(jié)束，再次體現(xiàn)了資本市場(chǎng)的殘酷，一聲聲嘆息，有人哀悼，有人反思，有人心寒，有人懷疑其判斷方向和止損及時(shí)性，也有人事后諸葛提出可以反手做空。

　　今年以來橡膠期貨價(jià)格已經(jīng)跌去大半，如果拼上全部身家滿倉(cāng)干，加上高杠桿，現(xiàn)在必然是傾家蕩產(chǎn)。

　　富貴險(xiǎn)中求，執(zhí)念太深終成魔障

　　根據(jù)流傳出來的這位期貨老人的賬戶截圖，他在10個(gè)交易日里虧損了1.1個(gè)億。

　　

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　　從圖中可以看出，交易中的可用資金一直是負(fù)數(shù)，而且一直是滿杠桿的狀態(tài)。

　　跟證券一樣，期貨本身是一種金融工具，其起到的作用是對(duì)像大豆，鋼材，塑料等這些大宗商品的價(jià)格進(jìn)行平衡對(duì)沖作用。交易方式屬于攝合交易，一個(gè)人賺錢肯定會(huì)有一個(gè)對(duì)手虧錢。

　　但是，大宗商品的交易杠桿要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于A股市場(chǎng)，大宗商品通常為10倍交易杠桿，而A股融資融券交易為2-4倍交易杠桿。

　　簡(jiǎn)單來說，杠桿相當(dāng)于說我有10塊錢當(dāng)保證金，別人再借給我90，那我就有了100塊可以進(jìn)行交易。這樣我買的物品漲跌都是原來10塊的10倍，這就是10倍杠桿。當(dāng)然，致命點(diǎn)就是如果物品跌了10%，雖然賬戶里還有錢，但是我的10塊錢就全賠出去了，就會(huì)被強(qiáng)制交割平倉(cāng)了。

　　期貨老人爆倉(cāng)跳樓這種悲劇在期貨界經(jīng)常發(fā)生，單獨(dú)一個(gè)品種或幾個(gè)品種的保證金交易，需要在特定時(shí)候補(bǔ)充保證金，一旦補(bǔ)不起保證金，倉(cāng)位就會(huì)被交易所強(qiáng)平，這跟股票交易有著很大區(qū)別。

　　這位逝者在前幾天已經(jīng)沒有錢了，借了幾千萬，但市場(chǎng)依然不及預(yù)期，前期在期貨市場(chǎng)用了十倍保證金，為了補(bǔ)保證金，場(chǎng)外又借了杠桿，所以杠桿倍數(shù)非常高。

　　一旦資金炒作跟不上，商品價(jià)格一旦出現(xiàn)暴跌，很多人就會(huì)因杠桿爆倉(cāng)而成為被人收割的韭菜。

　　不知道大家還記不記得去年四月份，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)幾近陷入瘋狂。

　　以螺紋鋼期貨為先鋒的黑色系品種上演了一場(chǎng)足以讓期貨市場(chǎng)記住的歷史行情，一根螺紋鋼，直接掀起了期貨市場(chǎng)的漲停潮，從鐵礦，熱軋鋼，冶金煤，瀝青，甲醇，棉花，甚至雞蛋，是的，雞蛋！沒人知道為什么雞蛋也跟著大宗商品一起上漲，幾乎所有的商品都瘋了。瘋狂程度甚至超過了2015年A股的5178點(diǎn)。

　　如果投資者還記得2015年的慘痛教訓(xùn)，他們應(yīng)該多留幾個(gè)心眼。很顯然，那些與基本面不相關(guān)的商品價(jià)格上漲，本質(zhì)上就是貨幣現(xiàn)象，過去的貨幣寬松，讓大量的投機(jī)資本進(jìn)入了商品期貨市場(chǎng)。

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)的加息，以及未來的縮表，中國(guó)也在收緊貨幣，而作為高杠桿的典型，資金已然開始逃離期貨市場(chǎng)。

　　在多與空的交戰(zhàn)中，無疑，錢多的一方將獲得勝利。

　　當(dāng)全世界都在回收流動(dòng)性的時(shí)候，如何支撐商品和資產(chǎn)的價(jià)格呢？當(dāng)大的趨勢(shì)一旦弄錯(cuò)，所有的投機(jī)都將成為極度危險(xiǎn)的游戲。

　　期貨圈里，有太多一夜暴富的股市，但是賠得血本無歸、家破人亡的也不是少數(shù)。

　　一旦失去風(fēng)控意識(shí)，不斷對(duì)一個(gè)或幾個(gè)品種高位做多，最終就會(huì)釀成悲劇。

　　期生不易，且做且珍惜

　　有些人說，從此就要告別期生了嗎？

　　期貨市場(chǎng)有其風(fēng)險(xiǎn)，但是也有著魔幻一般的魅力。發(fā)生了同行生命逝去的悲劇，更值得我們?nèi)ズ煤梅此?，而非萬念俱灰。

　　有人說那些老期貨交易人如同藝術(shù)家，而非僅僅的技術(shù)分析、基本面判斷，其中有15%的分析“策略”，30%的“紀(jì)律”，比如何時(shí)止損、止盈、加倉(cāng)、減倉(cāng)等等，但剩余部分是最重要的，就是“心理”，同樣的行情，同樣的手法，最終因?yàn)槿说囊蛩禺a(chǎn)生的結(jié)果，卻有天壤之別。

　　一切的一切都是建立在各自的心理承受范圍之中，絕對(duì)不可孤注一擲，尤其是高杠桿的期貨投機(jī)。

　　目前的交易，程序化盛行，就是因?yàn)殡娔X比人腦具備了防范心理波動(dòng)的功能。

　　那種純商品期貨和CTA期貨是存在很大不同的，CTA更偏向于程序化交易。

　　

　　程序化交易的杠桿通常只有在百分之二十左右。目前國(guó)內(nèi)較為知名的以CTA交易策略為主的遠(yuǎn)瀾投資，其目前的杠桿就在這個(gè)水平，另外，據(jù)相關(guān)分析人士透露，由于國(guó)慶長(zhǎng)假原因，為了做好風(fēng)控，其杠桿已經(jīng)降到了原來的一半或三分之一，所以一倍杠桿不到。

　　等到趨勢(shì)性強(qiáng)的時(shí)候就會(huì)加杠桿，但不會(huì)如老期貨人那樣去大量加杠桿，其交易的保證金使用率保持在10-30%，所以程序化交易的一個(gè)特點(diǎn)就是杠桿相對(duì)較低，止損明確，跟滿倉(cāng)博弈是完全不一樣的。

　　即便本周商品普遍暴跌，但像遠(yuǎn)瀾這樣以技術(shù)為主導(dǎo)的投資公司卻可以獲得正收益，因?yàn)榱炕灰字校瑹o論商品漲漲跌跌，其數(shù)據(jù)模型都能夠在分鐘級(jí)別下識(shí)別趨勢(shì)，一旦出現(xiàn)下跌，模型就會(huì)迅速發(fā)出賣出信號(hào)，不會(huì)出現(xiàn)老期貨人那種幾周幾周扛?jìng)}位的情況。

　　所以，量化策略相對(duì)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)更加明顯，同時(shí)，量化策略也可以不斷進(jìn)化，隨著收益品種不斷多元化和自動(dòng)化，收益曲線也更為平滑。

　　期貨悲劇的發(fā)生，說到底還是因?yàn)榉抢硇缘馁€導(dǎo)致的。（朝陽(yáng)財(cái)富）

　　生死有命，富貴在天，一生好運(yùn)，